Содержание
SK hynix 22 июня обошла Samsung Electronics по рыночной капитализации и стала самой дорогой публичной компанией Южной Кореи. Это первый такой случай с ноября 2000 года, когда Samsung уступила первое место в индексе KOSPI.
По данным Reuters, акции SK hynix закрылись ростом на 5,6%. Капитализация компании достигла 2 080,4 трлн вон, или $1,35 трлн (около 106 трлн рублей). У Samsung без учета привилегированных акций показатель составил 2 066,7 трлн вон.
Главный мотор этой перестановки — память HBM для ускорителей искусственного интеллекта. За год акции SK hynix выросли более чем на 340%, и рынок явно платит не за абстрактные обещания, а за конкретные поставки Nvidia и другим покупателям AI-чипов.
HBM стала для SK hynix тем самым рычагом
HBM, или high-bandwidth memory, нужна современным AI-ускорителям почти так же критично, как сами вычислительные ядра. В 2025 году SK hynix контролировала 61% мирового рынка HBM, тогда как Samsung получила 17%, а Micron — 21%.
Разница с обычной DRAM простая. Массовую память покупатель легче меняет между поставщиками. HBM привязывают к конкретным ускорителям, платформам и квалификационным циклам. Если производитель прошел проверку у Nvidia, это уже не просто контракт на чипы памяти.
| Компания | Доля рынка HBM в 2025 году | Позиция |
|---|---|---|
| SK hynix | 61% | Лидер поставок HBM |
| Micron | 21% | Второе место |
| Samsung | 17% | Догоняющий игрок |
У SK hynix сыграла ставка, которая пару лет назад выглядела рискованно. Компания продолжила вкладываться в HBM во время провала рынка памяти в 2023 году. Тогда обвал цен привел SK hynix к годовому операционному убытку в 7,73 трлн вон.
Samsung, по данным Reuters, столкнулась с задержками по выходу годных чипов и квалификации HBM3E. Из-за этого крупные заказы Nvidia шли медленнее, чем рассчитывали инвесторы.
Samsung спорит с подсчетом, но проблема шире
Samsung не согласилась с новой расстановкой мест и заявила Reuters, что в капитализацию нужно включать привилегированные акции. С ними оценка Samsung поднимается до 2 246,4 трлн вон, то есть выше показателя SK hynix.
Формально спор понятный. Но биржа сейчас смотрит на темпы и маржинальность. Samsung остается гигантом сразу в нескольких бизнесах: смартфоны, дисплеи, контрактное производство чипов, бытовая техника. SK hynix выглядит проще и острее для инвестора: почти вся история крутится вокруг памяти.
И обычная DRAM пока не спасает Samsung от давления. Bank of America оценивает месячный выпуск DRAM у SK hynix примерно в 589 000 пластин в этом году. У Samsung — 691 000 пластин.
| Показатель | SK hynix | Samsung |
|---|---|---|
| Месячный выпуск DRAM в 2026 году | 589 000 пластин | 691 000 пластин |
| Рост выпуска в 2025-2028 годах | 38% | 17,5% |
| Разрыв по выпуску | Меньше 10% к 2028 году | Около 23% в 2025 году |
Эти цифры важны для всех, кто собирает ПК и следит за ценами на память. Чем больше мощностей компании уводят в HBM, тем меньше линий остается под массовые DRAM-чипы. Обе компании уже предупреждали, что дефицит памяти может тянуться после 2027 года.
SK hynix пообещала удвоить выпуск пластин памяти за пять лет. Но часть этих мощностей снова уйдет в HBM, потому что там выше маржа и жестче привязка к заказчику.
HBM4 может снова перемешать карты
HBM4 уже меняет фон этой гонки, поэтому нынешний разрыв нельзя читать как вечный приговор Samsung. Дженсен Хуанг подтвердил ранее в июне, что Samsung, SK hynix и Micron прошли сертификацию HBM4 для платформы Nvidia Vera Rubin.
У Samsung есть и свой сильный аргумент на следующем витке. Компания 29 мая отгрузила первые в отрасли образцы 12-слойной HBM4E. Это не отменяет отставания в поколениях HBM3 и HBM3E, но дает Samsung шанс отыграться на новой платформе Nvidia.
Председатель SK Group Чхэ Тхэ Вон объяснял эту ставку в книге, опубликованной в январе: «Когда мы покупали Hynix, я хотел превратить ее из производителя товарной памяти в крупную полупроводниковую компанию, чьи продукты незаменимы».
