Содержание
Nvidia обсуждает гарантию примерно на $250 млрд для аренды OpenAI кампуса SB Energy в Огайо, пишет The Wall Street Journal. Речь идет о площадке мощностью 10 ГВт в городе Пайктон.
Сделка пока не закрыта. Условия еще обсуждают, а вся конструкция может развалиться до подписания. И тут лучше держать холодную голову: это не анонс Nvidia и не пресс-релиз OpenAI, а переговоры с очень крупными цифрами.
10 ГВт в Огайо и новая роль OpenAI
OpenAI ведет продвинутые переговоры об аренде кампуса SB Energy, дочерней структуры SoftBank. Если договор подпишут, это станет первой крупной площадкой, где OpenAI выступит арендатором, а не покупателем мощностей у Microsoft, Amazon или Oracle.
Для рынка ИИ это заметный поворот. OpenAI в прошлом году отказалась от идеи строить собственные дата-центры. Вместо этого компания решила арендовать вычислительные мощности. Такой подход быстрее, но он требует огромного кредита доверия от банков и поставщиков инфраструктуры.
У OpenAI нет кредитного рейтинга investment grade. Поэтому участие Nvidia меняет механику финансирования. SB Energy сможет привлекать долг с опорой на баланс Nvidia, а не на кредитный профиль арендатора.
Отдельная часть переговоров касается ускорителей для этой площадки. Nvidia, по данным WSJ, обсуждает еще одну схему финансирования чипов. Ее объем может дойти до $350 млрд (около 27 трлн рублей).
Масштаб гарантии выбивается из отчетности Nvidia
В открытой отчетности Nvidia уже есть гарантии по аренде объектов партнеров, но их масштаб другой. В форме 10-Q за первый квартал 2027 финансового года компания указала максимальную валовую экспозицию по таким гарантиям на уровне $3,5 млрд.
Из этой суммы $712 млн лежат на эскроу-счетах. Гарантии уменьшаются по мере того, как партнеры платят арендодателям. Nvidia получила их в обмен на варранты и учитывает такие инструменты как кредитные деривативы. Справедливую стоимость компания описывает как несущественную.
| Показатель | Сумма |
| Раскрытые гарантии Nvidia по аренде объектов партнеров | $3,5 млрд |
| Обсуждаемая гарантия для кампуса OpenAI | $250 млрд |
| Потенциальное финансирование ускорителей для площадки | $350 млрд |
| Денежные средства и рыночные бумаги Nvidia на 25 января 2026 года | $62,6 млрд |
| Выручка Nvidia за 2026 финансовый год | $215,9 млрд |
| Чистая прибыль Nvidia за 2026 финансовый год | $117 млрд |
Сравнение получается жестким. Гарантия на $250 млрд примерно в 71 раз больше уже раскрытой книги гарантий Nvidia. Это больше годовой выручки компании и примерно в четыре раза выше ее денежной подушки.
Первая раскрытая гарантия Nvidia появилась в третьем квартале 2026 финансового года. Ее потолок составлял $860 млн, а эскроу покрывал $470 млн. Партнер отдельно продавал облачную емкость дата-центра, а Nvidia сохраняла право забрать аренду под себя или сдать ее дальше.
Для кампуса на 10 ГВт такая страховка выглядит куда сложнее. Площадка находится на федеральной земле, а размер объекта несопоставим с обычным дата-центром под облачную емкость.
Электричество становится таким же дефицитом, как GPU
Кампус строят на территории бывшего Portsmouth Gaseous Diffusion Plant. Этот объект обогащал уран для американской оружейной программы с 1954 по 2001 год. Территорию до сих пор очищают от загрязнений.
Министерство энергетики США включило площадку в список из 16 федеральных объектов, открытых для строительства дата-центров. SB Energy арендует землю, а не владеет ею. Строительство на площадке стартовало 20 марта.
Энергетика тут почти отдельный проект. Для питания кампуса нужны 9,2 ГВт новой газовой генерации и работы по передаче энергии на $4,2 млрд (около 320 млрд рублей) вместе с AEP Ohio.
Финансирование инфраструктуры привязано к $33,3 млрд (около 2,6 трлн рублей), которые Япония обязалась направить по торговому соглашению с США. За распределение мощности площадки отвечает министр торговли США Говард Латник. Anthropic, Microsoft и Google уже обсуждали с ним доступ к этой энергии.
Для Nvidia это не просто продажа ускорителей. Компания фактически может стать финансовым якорем для инфраструктуры, где потом будут работать ее же GPU. Такая связка ускоряет спрос на чипы, но резко увеличивает финансовый риск.
OpenAI уже подняла прогноз расходов на вычисления до $750 млрд до 2030 года. Ранее оценка держалась около $600 млрд. Nvidia, по данным WSJ, уже вложила в OpenAI $30 млрд.
SoftBank тоже идет в проект не с пустого листа. У группы более $130 млрд долга, а параллельно она финансирует стройки в Огайо, Франции и других регионах. Первая очередь кампуса в Пайктоне должна дать около 800 МВт мощности в 2028 году.
