Содержание
Intel договорилась с Apollo о выкупе 49% в совместном предприятии вокруг ирландской фабрики Fab 34. Сумма сделки — $14,2 млрд (около 1,1 трлн рублей): так Intel возвращает полный контроль над производством под Лейкслипом.
Компания рассчитывает, что это напрямую улучшит маржинальность направления Intel Foundry. Причина простая: когда фабрика полностью своя, не нужно делиться «наценкой» с миноритарным партнером за каждый полученный вафер.
Как устроен выкуп и откуда деньги
Intel профинансирует сделку смесью собственных денег и долга. По условиям соглашения компания использует существующие денежные резервы и привлечет около $6,5 млрд через новый выпуск долговых обязательств (около 500 млрд рублей).
Intel также заявляет, что сделка должна положительно повлиять на текущую прибыль на акцию (EPS). В логике компании это связано с тем, что она получает долю в уже «раскрученной» фабрике и перестает платить партнеру маржу по модели cost-plus.
Еще один заявленный эффект — улучшение кредитных рейтингов, но не сразу. Intel ожидает прогресс по рейтингам, начиная с 2027 года и дальше.
Почему Intel вообще продала 49% в 2024 году
4 июня 2024 года Intel и Apollo оформили сделку, по которой Intel выделила Fab 34 в отдельное СП и продала 49% за $11,2 млрд (около 900 млрд рублей). Тогда цель была прагматичной: быстро получить кэш и продолжить оснащение Fab 34, параллельно инвестируя в другие площадки, включая Fab 52 в Аризоне.
Fab 34 изначально планировали под техпроцессы Intel 4 и Intel 3. А выпуск с этой фабрики Intel покупала по модели «себестоимость плюс маржа» (cost-plus-margin). В договоре также прописали минимальные объемы закупок со стороны Intel, чтобы у СП была предсказуемая загрузка и выручка.
У этой конструкции был побочный эффект для отчетности: экономика Fab 34 частично «жила отдельно» от результатов Intel Foundry. Само СП выглядело прибыльнее, а убытки Intel Foundry, наоборот, визуально углублялись.
Что известно про Fab 34: техпроцессы и реальная загрузка
Fab 34 начала массовое производство compute-чиплетов для Meteor Lake еще в сентябре 2023 года. К середине 2024-го фабрика уже заметно разогналась, хотя и не вышла на полную мощность.
Площадка была готова выпускать compute-тайлы для клиентских Core Ultra (Meteor Lake) и серверных Xeon 6 (Granite Rapids). По текущим данным, Fab 34 уже произвела чиплеты для миллионов CPU и выпустила сотни тысяч ваферов на техпроцессах класса 3 нм и 4 нм по классификации Intel.
Почему Apollo выходит и что получает
Для Apollo эта инвестиция изначально больше напоминала инфраструктурный актив. Денежные потоки там выглядели «облигационно»: стабильные, но без полноценного участия в технологических рисках передового полупроводникового производства.
При этом у Apollo не было операционного контроля над фабрикой и стратегического влияния. А доходность ограничивалась миноритарной долей в 49%, что тоже сужало потенциал.
Финально Apollo получает премию: Intel платит $14,2 млрд, что дает примерно 27% номинальной прибыли к цене входа за короткий срок владения. Представитель Apollo Джамшид Эхсани прокомментировал сделку так: «Flexibility and alignment are core to how we approach relationships as a long-term, solutions-oriented capital partner, and we are pleased to facilitate this transaction in support of Intel’s evolving strategic and operational priorities».
Intel и Apollo подтвердили условия в своих сообщениях: Intel выкупает 49% доли за $14,2 млрд, а Apollo получает $3 млрд премии к параметрам исходной конструкции 2024 года.
По материалам Intel Newsroom и Apollo.
