Содержание
CXMT, крупный производитель DRAM из Китая, вышла на шанхайскую площадку STAR 27 июля 2026 года и сразу получила биржевой разгон, который редко видит даже перегретый техсектор. Акции под тикером 688825.SS стартовали с CNY 8,66, или $1,28 (около 100 рублей), а затем торговались по CNY 49,00, или $7,24 (около 600 рублей).
Рост за первый день достиг 465,82%. Для рынка памяти это не просто красивая свеча на графике. Инвесторы покупают ставку на компанию, которая быстро наращивает выпуск DRAM и уже подбирается к масштабу Micron.
CXMT получила оценку выше Intel и Mastercard
До размещения аналитики оценивали капитализацию CXMT примерно в CNY 579 млрд, или $78,11 млрд (около 6,1 трлн рублей). После рывка акций оценка выросла до $513,75 млрд (около 40 трлн рублей), если брать приведенные биржевые расчеты по первому дню торгов.
С такой капитализацией CXMT попадает в район 24-го места среди самых дорогих публичных компаний мира. По этой оценке она обходит Tencent, Mastercard и Intel. Да, сравнение с Intel выглядит особенно вкусно для тех, кто помнит, как рынок памяти десятилетиями делили японские, корейские и американские игроки.
Главная причина не в моде на IPO. Рынок смотрит на выручку, темпы ввода мощностей и спрос на DRAM. По оценке SemiAnalysis, CXMT может заработать около $50 млрд (около 3,9 трлн рублей) за весь 2026 год.
За первый квартал 2026 года компания отчиталась о выручке $7,3 млрд (около 570 млрд рублей). Год к году рост составил около 700%, а операционная маржа держалась в районе 70%. Для железного бизнеса это цифры из редкой категории, особенно если речь не о софте, а о фабриках, пластинах и чистых комнатах.
Мощности CXMT почти догоняют Micron
К концу 2026 года CXMT рассчитывает выйти почти на 350 000 пластин DRAM в месяц. Для сравнения, Micron, один из трех крупнейших производителей памяти, по оценкам, закончит год примерно на уровне 375 000 пластин DRAM в месяц.
| Компания | Ожидаемая мощность к концу 2026 года | Профиль |
|---|---|---|
| CXMT | около 350 000 пластин DRAM в месяц | быстро растущий производитель DRAM |
| Micron | около 375 000 пластин DRAM в месяц | участник большой тройки рынка памяти |
Разрыв уже не выглядит пропастью. Для сборщиков ПК это важнее биржевой капитализации. Когда новый крупный поставщик получает объем, он начинает влиять на контракты с OEM-производителями, поставки модулей и баланс цен.
Но быстрый рост мощностей не означает мгновенно дешевую оперативную память на полке. Контракты с крупными заказчиками часто закрывают объемы на годы вперед. Пока производитель отгружает чипы по долгим соглашениям, розничный рынок UDIMM для обычных сборок может почувствовать эффект позже.
Чистые комнаты CXMT строят быстрее отрасли
CXMT завершила строительство новых чистых комнат примерно за 12 месяцев. В DRAM-индустрии такой цикл обычно занимает 21-24 месяца, то есть почти на год дольше. Это редкий темп для производства, где задержка вентиляции, литографии или инженерных систем бьет по всему графику.
Чистые комнаты — не красивая коробка вокруг станков. В них делают кремниевые пластины, а значит именно они задают потолок для будущего выпуска. Чем быстрее компания вводит такие площади, тем быстрее она переводит инвестиции в реальные чипы.
У CXMT есть и ценовой нюанс. Южнокорейские отраслевые публикации описывают ситуацию спокойно и указывают, что DRAM от CXMT продается примерно на 30% дороже рыночного уровня большой тройки. Это снижает шанс на быстрый ценовой обвал в рознице, даже если мощности растут.
Еще одна деталь касается HBM, памяти для ускорителей ИИ. В исходных отраслевых оценках нет подтверждения, что CXMT направляет выручку от размещения именно на производство HBM. Для обычной DDR-памяти это означает простой расклад: основной эффект пока связан с DRAM-объемами, а не с гонкой за дорогой серверной памятью.
Акции CXMT торговались 27 июля 2026 года под тикером 688825.SS по CNY 49,00, или $7,24 (около 600 рублей), после стартовой цены CNY 8,66, или $1,28 (около 100 рублей).
